（驻意大利经商参处，2009年3月）

由于东欧国家货币持续贬值以及外资“逃逸”，使该地区的金融形势令人堪忧。普遍认为，东欧国家的金融信心、流动性及偿付能力处于危险的境遇。为此，意大利工业家联合会研究中心（CSC）最近对东欧的金融形势进行了详细分析，其要点如下：

总体而言，虽然金融危机不一定波及世界所有国家，但近年来世界经济形势的动荡告诫人们，随着时间的推移，一些难以想象的事情会有可能成为现实。东欧国家银行的大部分债务来源于西欧国家，尤其是欧元区的西欧国家银行。“次贷”危机对西欧国家金融业的影响是否会在东欧国家出现“叠加”效应？

一、国别差异

东欧各国的金融现状和经济形势各有不同，因此很难做出比较“广义”的分析与判断。国别差异也是需要考虑的因素。波兰、捷克共和国、斯洛文尼亚、斯洛伐克和土耳其5国受“次贷”引发的金融危机的影响较小。在公共财政赤字方面，上述5国甚至好于欧元区的一些国家，如希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙。他们的金融体系总体来讲比较稳固和平衡。因此，这5个国家在货币和税收政策上仍然有较大的调控空间以应对更深层次的影响。

金融危机风险较大的东欧国家是巴尔干国家（爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛）、保加利亚、罗马尼亚、乌克兰和匈牙利。这些国家私营部门的不平衡和外资进入的大幅度“刹车”，使得其金融体系变得极其脆弱。主要表现在：

1、高外汇赤字，如巴尔干国家、保加利亚和罗马尼亚的外汇赤字与GDP 的比例已经达到两位数；

2、高外债，大部分国家的外债所占比例接近其GDP 的50%，拉脱维亚外债占GDP的140%，保加利亚和匈牙利的外债接近GDP的100%，加上其货币持续贬值，外债负担加剧；

3、银行外汇资金占总资金的比例过高，爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛、保加利亚、罗马尼亚、乌克兰和匈牙利该比例超过50%，这也使本国货币贬值的压力进一步加大，这些国家60%的银行由西欧信贷机构控制。

国际银行组织国际金融研究所(IIF)预测，2009年流入东欧市场的私人资本净额将由2008年的2540亿美元下降到300亿美元。

二、与90年代亚洲金融危机的区别

国际金融界试图将目前东欧的金融形势与90年代亚洲“小虎”国家金融危机进行比较，共同点在于私营部门收支失衡。在这一方面，除了东欧国家间的国别差异较大外，两者间历史背景也截然不同。东欧国家大部分外汇储备较为庞大，因此这些国家的央行有一定的空间，至少是在短时间内缓冲金融失衡的不利影响；对东欧大部分国家来讲，其外商直接投资（IDE）以及中长期外国资本额度要高于当时亚洲“小虎”国家，这使得外资股票的“挥发性”变得很低；东欧国家的银行监管制度较为严谨，大部分中间环节由西欧银行所控制，可有效预防突发性风险和大量的资金外逃。另外，许多东欧国家为欧盟成员国，获得欧盟支持的可能性较大。这些都是与亚洲“小虎”不同之处。总之，两种情形不具有可比性。

三、防范举措

东欧国家中“外资枯竭”国家的风险在进一步加大，该地区实质性金融危机的危险也在进一步扩大。一些国家，如匈牙利和拉脱维亚已经要求国际货币基金组织提供帮助，另外一些国家正在谈判，以期补充现有资金并获得新的资金来源。国际货币基金组织已经向发达国家发出号召，要求增加对这些国家的借款额度。日本是第一个响应这一号召的国家，在2月13日允诺提供1000美元的特别援助。世界银行也要求发达国家采取措施，并且强调采取统一协调的行动，特别是要求欧盟帮助其新入盟的成员国。欧盟负责经济和货币事务的委员Joaquin Almunia倡议欧盟积极响应。他表示欧盟成员国希望就进一步提供资金支持达成共识，欧盟在2009年已经拨款280亿欧元。奥地利向成员国发出号召采取统一协调的紧急方案来支持东欧国家的银行体系。德国表示已经做好了向处于高债务和高赤字威胁的新入盟欧元区国家提供帮助。但欧盟单一国家不能向成员国提供直接帮助，只有采取统一的行动。 

与此同时，匈牙利、捷克共和国、波兰和罗马尼亚已经宣布将对汇率采取干预措施，2月24日大多数本国货币对欧元都有一定幅度的升值。

2月22日在柏林召开的欧盟首脑会议对当前局势的严重性已有共识。欧盟已经在为其应对金融危机的政策缺乏统一的协调而付出代价。如果在对帮助处于困境的东欧国家的政策上重犯错误，后果将很严重。援助东欧金融体系已经到了刻不容缓的地步。

东欧国家金融形势主要数据*

注：*数据来源：意大利CSC研究中心根据世界银行、国际货币基金组织、EIU 、Fitch Ratings、 Thomason Financial数据统计。

（1）       指2007年银行向私营部门提供的资金占总资金的%；

（2）       在同期，欧元对美元升值幅度达到9.96%；

（3）       EIU在2009年2月初的预测数据。