| 当前世界经济的复苏迹象 |
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| 2009-06-11 15:33 文章来源：驻意大利经商参处 |
| 文章类型：原创 内容分类：调研 |
（驻意大利经商参处，2009年4月30日）
意大利CSC研究中心于2009年4月27日发布其研究成果，对2009年第一季度以及今后的宏观经济形势趋势进行了分析。要点如下：
1、意大利实体经济衰退速度趋缓，企业投资信心有所增加
CSC研究中心的研究结果表明，2009年４月份意大利工业生产同比2008年４月份萎缩22.2％。CSC预测，4月份意大利工业生产在３月份比２月份萎缩3.2%的基础上呈现1.5%的增长。2009年第一季度较2008年第四季度工业生产下降幅度减少8.5%；2009年2月份的数据显示，食品加工业、木材加工业、化工行业显示出微弱的恢复迹象，国外订货量与2009年1月份相比增长3.5%；2009年4月份消费者信心指数达到2007年年底以来最高。
根据意大利央行-24小时太阳报的研究报告，不看好投资的企业主从2008年12月-57下降到2009年3月份的-44，尤其是意大利东北部的企业。
2、中国经济出现复苏迹象
中国3月份的制造业PMI指数达到52.4，订单指数54.6，生产指数56.9。2009年第一季度中国GDP增长5.8%，比2008年第4季度的2.2%出现净增长。中国表现出一种“V”字形的复苏迹象，其中最为明显的是工业生产，2009年3月份（按季度矫正数据）增长6.3%，而2009年2月份为+0.9%（部分数据可能存在偏差，由于中国农历新年，大部分企业关闭近两周）。得益于政府的扩大内需措施，中国2009年第一季度投资增长34.7%，出口也有所改善，3月份比1月份出口增长7.5%，是经历了连续7个月下滑以来的首次回升。中国政府的扩大内需的经济政策的优势在于其“威严性”，这些政策不仅需要支持与拥护，更重要的是落实，这是其他经济体所不具备的独一优势。
3、美国、欧元区经济出现微弱复苏迹象
美国、欧元区和俄罗斯的制造业PMI都有所回升，美国的内需有所增加。3月份欧元区汽车注册量增加0.3%，1月份为+17.3%。意大利2月、3月份新车注册量达到+15.9%和+17.7%，连续增长弥补了1月份的-26.9%的下降率。 德国新车销售在3月份更是达到+40%。德国ZEW指数增长13%，显示出德国制造业复苏的可能性极大。在美国，也有一些积极的迹象： 2月份和3月份机器设备订单量分别增长4.9%和1.9%；同时申请房屋抵押贷款数量、房屋购买量和消费者信心指数均有所增长。
4、国际贸易总体低迷，但中国等亚洲国家出口有所起色
全球贸易受到2008年以来的负面影响，总体显示低迷状态。2009年头2个月，世界19个最大出口国的出口量较2008年平均水平下降30%。3月份，欧洲国家和美国的进口仍然处于萎缩状态。中国、韩国、新加坡和巴西的出口在3月份都有不同的增长。另外，持续数月的国际贸易的过度紧缩，也预示全球贸易有可能在2009年下半年出现反弹。
5、美国贸易不平衡状况出现好转，欧元、日元和人民币对美元汇率仍然被高估和低估
两年时间内美国的贸易赤字已经下降0.6%（从2006年的占GDP6.4%下降至2008年的占GDP的5.8%）。2009年1月和2月份的数据显示，这种趋势仍然在持续改善。CSC预测，2009年美国贸易赤字可下降到占GDP的4%。这与美元汇率走低密切相关。与此同时，美元对欧元一直在一个“狭窄走廊”徘徊，美元对欧元汇率（1.28-1.35）与2008年的最低值仍然相距甚远，欧元似乎仍然被高估（+28%），而亚洲主要货币，日元和人民币对美元依然被低估（-16%和-48%）。
6、货币量以及资金流动性情况
各国央行产生的资金流动性并无过剩现象，在欧元区货币供应总量（M3）自2008年10月以来基本无增减。2009年1月M3增长放慢至+5.9%。只有欧洲央行可控制的流动性有所增加（M1占M3的43.9%），自2008年8月份（+0.2%）增长了6.8%。美国M1的量从2008年5月的-0.4%增长到2009年2月的+13.5%，呈强势增长。在日本，M1到2009年3月为止已经连续12个月无增加，而且在2008年12月还下降了1.1%，但M3自2008年10月的+0.6%，增加到+1.3%。
在衰退期，M1的增加不会导致通货膨胀，在日本价格（包括核心通货膨胀率）在2月份下降了0.1%，美国3月份下降0.4%（核心通货膨胀率+1.8%），欧元区为+0.6%（核心通货膨胀率+1.5 %）。欧洲央行降低利率：4月份1.25%，5月份期望值为1%。美联储的数量的化货币松绑范围会更大。
７、就业形势依然严峻
欧元区所有行业的失业率呈显著增长趋势，失业率将在2010年的达到最高（经合组织的最新预测为11.9%），预计2010年全年平均失业率将达到11.7%。美国的失业率也将达到10.3%。欧元区主要国家中，消费者对失业的担忧有所增加。根据意大利经济分析研究所的研究，意大利消费者对失业的担忧指数由1月份的44.7%上升到3月份的56.5%。而德国和法国该指数变化较为平稳。如同2008年一样，人们对失业的担忧成为储蓄增加额一大动因。由于通货膨胀率的下降，家庭的实际可支配收入得以维持，但2010年可能因失业率的增加而被抵消。
总体来讲，欧洲和世界经济出现了一些积极的复苏迹象，但经济复苏道路上仍然存在许多障碍。经济复苏的关键：重振和稳定脆弱的金融市场十分重要，可以产生直接效益（如增加信贷和优惠的官方利率）和间接效益（增强信心）。
世界经济似乎对经济刺激措施已经有所反应，主要表现在中国经济出现增长以及欧元区国家汽车市场的回升。德国的信心指数大幅度提升显示出2009年下半年经济复苏的可能性增加。一些新兴经济体3月份出口已有回升表现。
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